米国301条による中国成熟ノードファウンドリ調査：業界への影響

米国は中国の成熟ノードファウンドリに対し301条調査を開始しました。多くの方々は、これにより業界の力学が変化し、成熟ノードがもはや供給過剰ではなくなると考えています。私たちは、成熟ノードを28nm以下と28nm以上に分けて考えるのが適切だと考えます。

• 28nm以上 – 私たちは、この調査は手遅れだと考えます。その理由は、(1) SMIC/華虹の稼働率上昇に見られるように、中国およびアジアのファブレス企業は皆、中国の低コスト優位性を活用しており、米国がアジアのファブレス企業を規制するのは困難であること、(2) 中国はすでにフロントエンドDUVリソグラフィ以外の28nm以上の設備を国内で内製化できるためです。
  • これは、過去にLED、太陽光発電、光ファイバー、LCDパネルで見られた状況と全く同じです。中国がある産業の設備を内製化できるようになると、その産業の供給過剰は何年も続くでしょう。米国が太陽光発電に高関税を課したとしても、中国メーカーが依然として世界の供給を支配しています。
• 28nm以下 – 主にTSMC、GlobalFoundries、UMC、SMIC、Samsung、Intel IFS（SamsungとIntelの自社生産能力も大きい）で製造されています。12/14nmでは、14nm技術開発の継続性への懸念から、SMICのみが競争から除外されます。
  • GFSには、UMCのような競合他社と比較して40～50%高い価格（下図参照）と、そのFinFETにおける大手顧客の不足という構造的な問題が残っています。
  • UMCには、TSMCの子会社であるVanguardが、2026年末から2027年にかけて稼働開始するシンガポールの新工場で12インチFinFET市場に参入することによる構造的な問題も残っています。

全体的に見ると、中国の成熟ノードの需要と拡大を減速させる可能性があるのは、トランプ氏が中国からの輸入品に課す可能性のある高関税です。この段階での調査が状況を大きく変えるのは難しいでしょう。